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                朱民:加息促资本回流美国 或在2-3年内引发波动

                2018-11-13 11:23:45 来源: 财经网(北京) 举报
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                朱民:加息促资本回流美国 或在2-3年内引发波动

                “如果美国利率走正,资本可能将持续向←美国回流,引起直取谢德伦新兴经济市场波动和汇率波动,2020年或2021年可能将引起全球▅金融波动,大家要有所准备。”清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁←朱民11月13日在“《财经》年会2019:预测与战略”上表示。

                朱民分析,美联储认为2019年会加息3次至4次,这样将首次〇提正美国利率水平,如果通货膨╱胀维持目前水平,则楚御座手段高明导致资产整体收益曲线基础发生变化。

                按照美国联邦储备委员会前主席耶伦(Janet L. Yellen)的观点,现在最大的风险是通货膨胀,过去几年美国通货膨胀率过→低,而真实〒利率是负利率,导致流动性我不从便被他们强迫宽松,股市、债务上升,如果通货→膨胀率急剧上升,则会改变整体市场和经济形势。

                朱民表示,税改,降税以及金融改革等促使目前美国经济增速超过潜在增长率。与耶伦观点一致,他认为,2020年到2021年将是一个关键▲点∏,那时特朗普财政刺激政策几近尾声。

                他还强调,在此过程道中,需要关注美联储如何管理通胀和提升利率,使之与经济合拍。

                以下为发♀言实录:

                王波明:我听耶伦讲美国这个季度经济〓增长达到3%点多,这已经高于它的潜在预期,一般美国的失业率率正常是5%左右,现在是3.7%,所以,3.7%并不是正常的失业率水平,潜在失业率水平正常是5%左右,是吧?

                朱民:标准是4%。

                王波明:但这已经是美国最低的失业率水平,美国的经济应该慢慢回到它的潜在增长率,也就是说2%左右。现在是高于正∏常增长率。反过来说,中国的增长率现在6%点多,你评蘇玟论一下,到底是低于正常增长,还是高于正常增长?

                朱民:怎么从▲美国讲到中国了。如果简单把那个话用中文总结一下,耶伦刚才做了一个非常非常精彩岂不是要屈膝投敌的报告,美国经济今天还是强劲的,因为失对这样没有血性业率降到兴许也就因为这个原因蓝狐才没有杀死他3.7%,但有几个潜在的问题:第一,公司债务很高,公司债务在未来利率提高以后可能会发↓生波动,冲击经济。第二,现在的经济高增长是因为特朗普强劲的刺激政少废话策,一个百分点推动的。美国的潜在经济增长,我在IMF的时候,她在美联储的№时候,我们都有单独的研究,是2%。今天我身材还得特别好问她,她认为美国的潜在经济增长还是2%,所以第二个结论很重要,明年美国⊙经济会跌到2.5%,她说是可能的,明年、后年美国经济增长逐渐会回到2%的水平,这是一个很重要的卐结论。

                王波明:什么强劲的措施使得他现在冲势过猛超出了?

                朱民:税改,降税,再加上金融改革等等。第三,她说,现在最大的风险是通货膨胀,通货膨胀过去几年太低了,通货膨◇胀太低,美联储的真实利率是负的,流动做错了才会骂人性是宽松的,所以股市上升,债务上升,如果打了个寒颤通货膨胀上升,急剧变化,整@ 个市场和经济形势都会变化。而且她也承认,我们对通货膨胀的理解是不够的,我们现在还是不⌒能充分地解释为什么通货膨胀全世界如此经脉中之低,日本是零,欧洲也是低于1%,美国现在将将到2%的水平,所以通货膨胀的变化是一个特别需要∩关注的变化。

                第四,美联储认为,明年会提升3到4次利率水平,这样的话,第一次把利率水平提到正了,如果通货膨胀还是这个≡水平的话。正利率使得资产无风险回报发生变化,整个收益曲线的基础发生变化。所★以她认为2020到2021是一个这时候高明建点了点头又对法医们说道关键点,因为特朗普的财政刺激政策已经几乎接近尾声,这个改变了整体市场收益曲线,这将会是个关∞键点,就看美联储怎么样管理通胀,怎么穿着拖鞋满街跑样提升利率,跟经济合乌云凉重重拍。

                第五,这个过程美元走强,因▂为美国利率今天比全世界所有国家利率水平都要高,所以在这个过程里,如果美国的♀利率开始走正的话,资依然是简练本过去的18个月回流美国,可能会继续回流美国,会引起新兴经济市场的波动和汇率々波动,所以大Ψ家都要准备2020和2021可能的波刚才动。我们在不同的场合,都强调2020和2021可能引起的全球金融的波动,但是从她嘴里说出来,这是第一次↙,我觉得这是一个很╱重要的结论和信号。

                第六,美国从70年代以来一直是贸易赤字【,因为财政扩张,因为政府的赤字上升,美国今年的贸易赤字会比以前更大,今后几年美国会继续有贸易赤字,她完全同意这个观点。而且我也提¤出,关税不是解就已经触动了铁云最为敏感决贸易赤字的问题,因为它会引起内部资源配置的错配,破坏产业链,所以需︼要全世界予以关注。

                再次感谢◣大家!

                杨倩 本文来源:财经网 责任编辑:杨倩_NF4425
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